高盛注资雷士资本的胜利还是市场的胜利

雷曼兄弟之死已将华尔街带入恐慌时代，虽然美国政府搬出7000亿美元，祭起救市大旗，但恐慌仍在曼延。如今的华尔街可以说是哀鸿遍野，人心惶惶。高踞其间的高盛虽然无后顾之忧，但也可以说是生活在“水深火热”之中，在旁人看来，高盛或许都有点自顾不暇。但就是这个无暇旁顾的高盛，此时却将它的触角首次伸入了中国照明行业——为我国照明行业的龙头企业雷士照明注资3700万美元。

高盛此举所为者何？当然是逐利。获利者为谁？摈除其他因素，获利的当然是高盛和雷士，而且首先应该是雷士。

《21世纪经济报道》的相关报道表明，高盛的注资是雷士照明获得的来自国际资本市场的第三笔投资（前两笔由日本软银分两次投入，分别为2200万和1000万美元），这也是雷士上市前的最后一笔融资。高盛凭借这笔投资，将成为雷士照明继吴长江和日本软银之后的第三大股东。

雷士照明能在动荡的国际资本市场中成功淘金，依赖的当然是其超群的赢利能力。在国内照明行业，雷士的发展速度可以说是空前绝后，其赢利能力当然也是无人能敌。有数据表明，我国照明行业全行业年增长速度为20%，雷士每年的增长速度却达80%。其销售额2005年为8亿元，2006年增加到12亿元，2007年更是激增到20亿元，在海内外市场不景气的今年预计都可达到40亿元。在别的企业普遍在为疲软的市场而烦恼的时候，雷士今年上半年的国内市场销售额却实现了60%的增长，海外市场增幅更是达到了惊人的300%。雷士海外事业部负责人张清宇在接受媒体采访时表示，雷士今年在海外的销售预计能达到5亿元人民币以上。

雷士如此迅猛的增长势头和超群的赢利能力当然会获得以逐利为最终目的的国际风投机构的青睐。而风投机构注入的资金，也加速了雷士的发展步伐，有利于其进一步塑造品牌形象和市场扩张，并使其初步具备与大型跨国公司抗衡的实力。比如说与GE、飞利浦、欧司朗等大型公司相比，雷士依然相差甚远，无法与其媲美，但十年的打拼，也让雷士在今日具备了与其媲美的可能。

从资本的角度来考虑，雷士不断地吸纳国际资本的注入，当然是在为其上市做准备。但眼下的资本市场已是今非昔比，华尔街大地震引爆的金融危机使得全球资本市场显得越发地波诡云谲，好比“股市有风险，入市需谨慎”一样，雷士也不得不暂缓上市。这用吴长江的话来说，就是因国际资本市场的波动而推迟。但一只脚已踏入资本市场的雷士，其上市也当是指日可待之事。

已走在上市之路上的雷士，已给了我们太多的意外和惊喜。这一切似乎都在意料之中而又在意料之外。雷士照明的成功给我国照明行业的企业提供了一个很好的发展样本，其成功经验足资借鉴。但我们的照明企业在惊羡之余，更应该反思和审视自身，以制定出适合自身发展的战略。放眼当下，我国有偌大的市场和偌大的一个照明行业，但却没有几家照明企业上市，更没有什么照明企业在国际上崭露头角。这是市场的问题还是资本的问题呢？抑或是我们的企业本身的问题呢？这样的问题当然会有很多很多。

但反观雷士，在今日全球经济衰退的形势下，雷士依然能不断地拓展市场，其销售额依然能够大幅攀升，而且其数额之高在国内照明企业看来几乎是不可理喻。但这却是真实的，至少从公布出来的信息上来看是这样的。而“唯利是图”的高盛，刚刚亲历了华尔街金融大地震，而且在余震不断的情况下毅然决定选择注资雷士，将此作为投资中国照明行业的试金石，此举虽然有较大风险，但也必定是高盛高层深思熟虑之后的谨慎之举。

如果说雷士引进国际资本更在于资本背后的资源（吴长江语），那么国际资本看重的当然是雷士背后巨大的产业市场。只是在目前，国际资本市场和照明产业市场都处“寒冬”，但高盛在逆市注资，而雷士也在逆市高速增长。高盛和雷士的联姻，可以说是两个逆市者的联姻。这种资本和企业——似乎更应该说是资本和产业市场的联姻，其前景是否明朗，我们不能妄作定论。为此，高盛逆市而行注资雷士之举，我们也无法断定这到底是资本的胜利呢，还是市场的胜利？这二者，或许都是，或许都不是。理想化的结果，当然是二者的双赢。